Le deuxième trimestre du marché de la cryptographie raconte une histoire aux extrémités opposées : les prix se sont maintenus là où ils avaient commencé tandis que tout ce qui se trouvait en dessous, l’étendue du marché, les volumes d’échange, les revenus en chaîne et les nouvelles inscriptions, sont tombés à des plus bas de plusieurs années, juin offrant le premier signe provisoire que le pire pourrait passer.
Sommaire
Résumé
- 82,1 % des 100 principales pièces ont chuté en juin.
- Le volume au comptant a atteint 3,0 milliards de dollars, le plus faible depuis 2024.
- La domination du Bitcoin s’est maintenue à près de 56 % tout au long du trimestre.
- Les nouvelles inscriptions de jetons sont tombées à leur plus bas niveau en deux ans.
La même histoire, mesurée de deux manières
Les prix généraux au deuxième trimestre semblaient suffisamment stables pour suggérer un calme. Les données en dessous ont montré le contraire : un marché où les capitaux se sont concentrés dans Bitcoin tandis que la participation s’est évanouie dans tout le reste. Un ensemble de données CryptoRank capture cela à travers les prix et l’étendue ; un second le capte par l’activité d’échange. Lus ensemble, ils se renforcent mutuellement, l’effondrement du volume des échanges est la cause mécanique de l’effondrement de l’étendue des altcoins, et l’étendue étroite explique pourquoi les volumes sont restés historiquement faibles.
La largeur s’est effondrée et les moyennes l’ont cachée
Le signe d’avertissement le plus clair n’était pas le prix du Bitcoin mais la disparition d’une large participation. En juin, 82,1 % des 100 principales crypto-monnaies avaient diminué, le mois le plus faible de 2026 pour l’étendue des altcoins. Le rendement moyen s’est révélé positif à +8,6 %, mais ce chiffre était une illusion créée par le rallye de 1 715 % de VELVET ; le jeton médian a en fait perdu 16,8 %. En d’autres termes, la pièce typique a chuté fortement tandis qu’une seule valeur aberrante a entraîné la moyenne vers le haut, une signature classique d’un marché où les gains ont cessé de tourner.
La faiblesse était systémique et non spécifique à un secteur. Les huit secteurs suivis ont affiché des rendements médians négatifs, menés à la baisse par la couche 2 (-24,9 %), DePIN (-24,8 %) et la couche 1 (-22,8 %). Même les récits les plus forts, AI et DeFi, ont eu beaucoup plus de perdants que de gagnants. Lorsque tous les thèmes saignent en même temps, le problème ne vient pas d’un secteur en particulier ; c’est l’absence d’acheteurs à tous les niveaux.
Les données Exchange expliquent pourquoi
Cette absence se manifeste directement dans la plomberie. Le volume des échanges au comptant sur les bourses centralisées est tombé à 3 000 milliards de dollars, en baisse de 18,9 % d’un trimestre à l’autre, le trimestre le plus faible depuis 2024 et environ 50 % en dessous du pic de 6 000 milliards de dollars du quatrième trimestre 2024. Moins de dollars changeant de mains est précisément à quoi ressemble un effondrement en termes d’ampleur du côté des bourses : lorsque la plupart des jetons n’ont pas d’acheteur marginal, le volume global des contrats.
Les données de référencement bouclent la boucle. Les bourses n’ont répertorié que 351 nouveaux jetons au deuxième trimestre, en baisse de 35 % et le plus bas en deux ans, les 82 inscriptions de juin représentant une baisse de 77 % par rapport aux 361 enregistrées en septembre 2025. Les projets ne se lancent pas sur un marché sans demande, donc le gel des émissions est à la fois un symptôme d’une faible participation et une cause de celle-ci, moins de nouveaux jetons signifie moins de raisons pour le retour des capitaux spéculatifs.
La valeur en chaîne a suivi la baisse des prix
Le ralentissement de l’activité s’est étendu au-delà des échanges aux réseaux eux-mêmes. Les frais moyens en chaîne dans les principaux secteurs ont chuté de 44,6 % par rapport à la période cumulative de l’année précédente. Même les plus grands moteurs de frais se sont contractés : Ethereum Layer 1 de 26 %, les échanges décentralisés de 53 % et les marchés NFT de 82 %. La nuance est importante : cela ne signifie pas que les utilisateurs ont disparu, mais qu’ils ont généré beaucoup moins de valeur économique, reflétant une spéculation plus faible et un déploiement de capital réduit. Un marché peut rester peuplé tout en restant calme, et c’est exactement cela au deuxième trimestre.
Bitcoin a absorbé ce que tout le reste a perdu
L’image miroir de la faiblesse de l’altcoin était le rôle du Bitcoin en tant que valeur refuge du marché. La domination du BTC est restée élevée à près de 56 % tout au long du trimestre, l’empreinte structurelle du positionnement défensif, les investisseurs réduisant le risque tout en gardant intacte leur allocation la plus liquide. Bitcoin a passé une grande partie du trimestre à s’échanger près de sa moyenne mobile sur 200 semaines, l’une des zones de support à long terme les plus surveillées du marché.
Cette attitude défensive est également visible dans les données sur les produits dérivés. Le volume trimestriel des contrats à terme a chuté pour un troisième trimestre consécutif à 15 700 milliards de dollars, mais la baisse de 11 % a été bien inférieure à la contraction de 31 % du trimestre précédent, une décélération qui laisse entendre que la pression à la vente s’atténue. Notamment, alors que la domination au comptant de Binance a continué de diminuer, passant de 27 % au premier trimestre à un niveau record de 20,9 % en juin, elle détenait environ 28 % des produits dérivés. Les traders ont diversifié leurs achats de pièces, mais ont continué à concentrer leur effet de levier sur le plus grand site, un autre indicateur défensif : les clusters à effet de levier où la liquidité est la plus importante lorsque l’appétit pour le risque est faible.
Le sentiment ne s’est jamais rétabli et Ethereum a mené la faiblesse
La psychologie des investisseurs correspondait aux données. L’indice Crypto Fear & Greed est resté dans Extreme Fear pendant presque tout le trimestre, dépassant 50 une seule fois. Même lorsque les prix se sont stabilisés, les investisseurs ont refusé de prendre des risques significatifs, ce qui explique en soi la raison pour laquelle les volumes et l’ampleur sont restés comprimés.
Ethereum était l’expression la plus vive de cette prudence. L’ETH a encore chuté de 25 % au deuxième trimestre, ses trois premiers trimestres consécutifs perdants, une rupture frappante pour un actif qui a historiquement enregistré des gains au cours de 16 des 26 derniers trimestres, en moyenne de 20 %. La lente rotation du capital le long de la courbe de risque, la même dynamique derrière l’effondrement de la largeur, a frappé le plus durement le plus grand altcoin.
La première fissure de lumière
Dans ce contexte, le mois de juin s’est démarqué avec le rebond du Bitcoin au-dessus de 62 000 $. Le volume mensuel au comptant est remonté au-dessus de 1 000 milliards de dollars pour atteindre 1 200 milliards de dollars, en hausse de 23 % et le premier mois au-dessus de cette barre depuis mars. Les contrats à terme ont atteint 5 500 milliards de dollars, soit un deuxième gain mensuel consécutif, et le volume perpétuel du DEX a augmenté de 14 % à 676 milliards de dollars, Hyperliquid reconstruisant sa part à 37 %, mais le rebond au comptant a quand même été concentré et non généralisé.
