Ethereum est confronté à de fortes pressions après que la valeur totale verrouillée (TVL) sur sa plate-forme a chuté de plus de 50 %. D’environ 14 milliards de dollars, le TVL d’Ethena est tombé à environ 6 à 7 milliards de dollars, une baisse qui met en évidence la rapidité avec laquelle les capitaux se sont précipités, laissant le protocole dans une position beaucoup plus prudente.
Selon Dune, depuis octobre, plus de 8 milliards de dollars de rachats nets ont été enregistrés auprès de l’USDe, dont une sortie de plus de 5 milliards de dollars en un mois seulement. De plus, la baisse des rendements, auparavant considérés comme assez attractifs pour les acteurs DeFi, a accéléré leurs retraits.
Lorsque les rendements qui étaient autrefois à deux chiffres chutent soudainement dans des fourchettes beaucoup plus basses, de nombreuses stratégies qui semblaient auparavant raisonnables semblent soudainement difficiles à maintenir. À ce stade, certaines positions à effet de levier sont finalement dénouées et les sorties de capitaux s’intensifient.
Pour autant, ce n’est pas comme si tout s’effondrait si facilement. D’un autre côté, l’USDe maintiendrait toujours sa valeur proche de 1 $, tandis que l’activité en chaîne reste dynamique. Le marché reste néanmoins prudent face à cette situation.
Pour de nombreux acteurs du marché, ce type d’épisode souligne que les offres de cryptographie à haut rendement ne se limitent pas à de gros chiffres ; ils peuvent également comporter des risques inattendus. De toute évidence, Ethena se trouve actuellement dans une phase qui nécessite une gestion prudente. Prendre les choses doucement ne pourrait qu’exacerber la situation.
En outre, cette situation sert également de miroir à l’écosystème DeFi, qui est récemment devenu de plus en plus encombré de nouveaux produits stables. Sous la pression actuelle, l’écosystème semble contraint de prouver sa résilience. Ethena doit donc adopter une approche plus mature pour éviter une perte totale de confiance.
D’autre part, le 25 novembre, nous avons signalé qu’Ethena avait rejoint le programme pilote SEAL pour renforcer et valider les normes de sécurité opérationnelle crypto dans divers flux de travail critiques, notamment les cadres de réponse aux incidents, la gestion de la trésorerie, les procédures multisig et la sécurité du système.
Puis, le 18 octobre, nous avons souligné le lancement de Stablecoin-as-a-Service via Conduit, qui permet aux nouveaux réseaux de créer des pièces stables personnalisées au lancement, faisant ainsi d’Ethena un fournisseur d’infrastructure de pièces stables dans les écosystèmes DeFi, RWA et grand public.
Plus tôt, début octobre, Ethena Labs s’est également associé à UR Global pour étendre l’accès à l’USDe dans 45 pays via sa plate-forme néobanque, en introduisant des frais de sortie nuls, une prise en charge multidevises et des plans d’accès par carte de débit Mastercard pour les utilisateurs de l’USDe.
Au moment de mettre sous presse, l’ENA change de mains vers 0,196 $vers le bas 1,94% au cours des dernières 24 heures et 9,82% au cours des 7 derniers jours.
