« Achetez le F *** ing Pivot »: Arthur Hayes sur les renflouements bancaires et la « fin de partie » de Bitcoin

Le co-fondateur et crypto-essayiste de BitMEX, Arthur Hayes, a publié jeudi un long article de blog décrivant le nouveau programme de la Réserve fédérale pour protéger le système bancaire – et ce que cela signifie pour Bitcoin.

L’initiative intitulée «Programme de financement à terme bancaire» est considérée par Hayes comme une forme «reconditionnée» de contrôle de la courbe de rendement (YCC) qui déclenchera un autre marché haussier pour Bitcoin.

QE infini

Hayes a commencé en examinant le contexte macroéconomique depuis 2020, de la période de forte relance liée au covid au resserrement ultérieur des taux d’intérêt tout au long de 2022. La crise des actifs financiers qui a suivi a écrasé les portefeuilles obligataires des banquiers, et un taux des fonds fédéraux plus élevé a incité à un retrait rapide des dépôts des petites banques vers des fonds du marché monétaire à rendement plus élevé.

Cela a forcé ces petites banques à vendre la dette du Trésor américain et les titres adossés à des créances hypothécaires sur leurs bilans à perte réalisée – ce qui a forcé une banque à courir contre Banque de la Silicon Valley plus tôt ce mois-ci.

Pour endiguer la contagion entourant l’effondrement de SVB, la Réserve fédérale a renfloué tous les déposants de la banque et a également annoncé son Programme de financement à terme bancaire (BTFD) fournir des liquidités aux banques américaines.

Le programme permet à toute institution de dépôt assurée par le gouvernement fédéral d’utiliser la dette publique et les titres adossés à des créances hypothécaires comme garantie pour emprunter de l’argent sans limite – avec une évaluation de la garantie à la valeur nominale plutôt qu’à la valeur marchande actuelle.

Selon Hayes, cela permet implicitement d’imprimer 4,4 billions de dollars dans l’économie américaine – encore plus que la relance COVID, qui valait 4,189 billions de dollars. « Pendant l’épisode d’impression d’argent COVID, Bitcoin est passé de 3 000 $ à 69 000 $ », a-t-il noté.

Hayes a également prédit que le dollar américain devrait encore se renforcer par rapport aux autres devises puisque les États-Unis ont créé un précédent en garantissant les fonds des déposants au sein des banques américaines d’importance systémique. Ensuite, pour empêcher les dépôts de fuir les banques d’autres pays, les banques centrales du monde entier seront obligées de fournir des garanties similaires aux déposants.

Alors que le nouveau programme de la Fed ne devrait durer qu’un an, Hayes ne pense pas que la banque centrale respectera la date butoir de mars 2024.

« Étant donné que la Fed n’a pas envie du marché libre dans lequel les banques échouent en raison de mauvaises décisions de gestion, la Fed ne peut jamais supprimer leur garantie de dépôt », a-t-il écrit. « Vive BTFP. »

Comment Bitcoin Moons

L’impression monétaire est généralement considérée comme haussière pour tous les actifs financiers, y compris Bitcoin, qui a connu un rallye historique de mars 2020 à novembre 2021 alors que le taux de référence de la Fed n’était que de 0,25. BTFP, selon Hayes, « inaugure l’impression de monnaie infinie », ce qui signifie que Bitcoin augmentera à nouveau.

Ce sera cependant un rassemblement détesté : les médias, a-t-il soutenu, tenteront de rejeter la responsabilité des retombées bancaires sur l’industrie de la cryptographie et seront déconcertés par la façon dont Bitcoin continue de monter en flèche malgré le carnage dans le monde financier traditionnel.

Certains politiciens ont même affirmé que la fermeture par le gouvernement de la Signature Bank crypto-friendly au début du mois visait à envoyer un «message anti-crypto fort», plutôt que de protéger les déposants.

« Au lieu de cela, ce que la crypto a fait, c’est une fois de plus démontrer qu’il s’agit du détecteur de fumée du système financier occidental rance, débauché et fiat », a écrit Hayes.