Arthur Hayes est de retour en terrain connu : la liquidité, le crédit et les échanges longs sur les actifs numériques durs. Dans son nouvel essai, « The Butterfly Touch », le co-fondateur de BitMEX affirme que Bitcoin a déjà trouvé son plancher près de 60 000 $ et s’oriente maintenant vers une percée macroéconomique plus large.
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Hayes associe la prochaine étape de Bitcoin à l’expansion du crédit
L’argument de Hayes ne concerne pas vraiment une configuration technique ou un flux d’ETF unique. C’est plus grand que ça, et plutôt typique de lui. Il voit le prochain mouvement Bitcoin venir d’un nouveau cycle de dépenses mondial : infrastructure d’intelligence artificielle, budgets militaires plus élevés, développement industriel national et stockage de produits essentiels.
Selon lui, rien de tout cela ne peut se produire sans plus de crédit. Les gouvernements et les systèmes financiers liés à l’État devront financer les centres de données, les réseaux électriques, les puces, les systèmes d’armes, la sécurité énergétique et la résilience de la chaîne d’approvisionnement. Hayes s’attend à ce que ce processus favorise une expansion continue du crédit en dollars américains et en yuans chinois. C’est pour lui le véritable signal.
La logique est assez simple. Lorsque le crédit augmente, la liquidité finit par trouver des actifs capables de l’absorber. Bitcoin, avec son offre fixe et sa liquidité mondiale, reste l’une des expressions les plus propres de ce commerce. Hayes a déjà présenté des versions de cet argument, mais le cadre a changé. Il ne s’agit plus uniquement d’assouplissements des banques centrales. Il s’agit des dépenses des gouvernements parce qu’ils estiment qu’ils n’ont pas le choix.
Bitcoin, dit-il, a déjà atteint un plancher proche de 60 000 $. À partir de là, il s’attend à un nouveau test et à une éventuelle cassure au-dessus de 126 000 $. Selon lui, le niveau à surveiller à court terme est de 90 000 $. Une fois que Bitcoin aura dégagé cette zone, Hayes s’attend à ce que l’élan s’accélère à mesure que les traders qui ont attendu trop longtemps seront forcés de revenir sur le marché.
C’est naturellement la partie sur laquelle de nombreux acteurs du marché se concentreront. Mais le point le plus important est son calendrier. Hayes ne dit pas que Bitcoin augmente parce que le sentiment crypto s’améliore soudainement. Il dit que ce chiffre augmente parce que la machine macroéconomique commence à imprimer par un autre canal : les dépenses budgétaires, les investissements stratégiques et la création de crédit.
Maelstrom s’appuie sur HYPE, ZEC et NEAR
Le positionnement de Hayes donne également une lecture utile sur la façon dont il pense au-delà du Bitcoin. Son family office, Maelstrom, est actuellement fortement positionné sur HYPE et ZEC. Il a également indiqué que NEAR constitue le prochain objectif majeur de déploiement de capitaux.
Le mélange n’est pas aléatoire. HYPE donne une exposition à la structure de marché crypto-native et aux produits dérivés décentralisés, l’un des domaines dans lesquels l’activité commerciale réelle compte toujours. ZEC se situe dans le segment des actifs de confidentialité du marché, qui a attiré une attention renouvelée à mesure que la surveillance financière, l’identité numérique et le contrôle de l’État sur les voies de paiement deviennent des thèmes politiques plus importants. NEAR, quant à lui, offre une exposition à un vaste écosystème de contrats intelligents qui a souvent été lié à des récits adjacents à l’IA.
Ce portefeuille raconte sa propre histoire. Hayes n’adhère pas seulement à la thèse de la rareté du Bitcoin. Il recherche également des actifs liés à des thèmes plus larges : l’infrastructure commerciale, la confidentialité et la demande de blockchain liée à l’IA. Ce sont des idées à bêta plus élevé et elles comportent plus de risques que BTC. Mais ils correspondent à son point de vue selon lequel le prochain cycle ne sera pas guidé uniquement par un récit clair.
Son appel est agressif, comme d’habitude. Hayes écrit rarement par demi-mesures. Mais l’argument n’est pas seulement un optimisme aveugle. Il dit essentiellement que le monde entre dans un autre cycle de dépenses, dirigé par l’IA, la défense et les infrastructures stratégiques, et que le financement de ce cycle affaiblira les bilans fiduciaires au fil du temps.
