NFT

Lorsque je me suis impliqué dans les NFT en 2018, c’était une industrie extrêmement différente. Il n’y avait presque pas de capital-risque. À l’époque, l’espace NFT se sentait distinct du reste de la cryptographie. Il y avait un sentiment que les NFT étaient le véritable cas d’utilisation dont la crypto avait besoin – pas seulement quelque chose sur lequel spéculer comme les ICO, ou un outil pour faciliter la spéculation comme DeFi.

Avance rapide jusqu’à aujourd’hui, et les choses ne pourraient pas être plus différentes. Je ne peux pas déterminer exactement quand cela s’est produit, mais vers le milieu de 2021, les NFT ont complètement fusionné avec le reste du monde de la cryptographie. Ils sont devenus juste une autre chose sur laquelle spéculer les crypto-monnaies. De nombreuses personnes qui avaient aidé à créer la bulle ICO se sont tournées vers les NFT.

Aujourd’hui, la majorité des participants à l’espace d’art et d’objets de collection NFT sont des « spéculateurs ». Ici, je définis un spéculateur comme quelqu’un dont la principale motivation pour participer au monde NFT est le désir de gagner de l’argent. Bien sûr, de nombreuses personnes participent à l’espace NFT pour des raisons autres que gagner de l’argent, mais elles sont minoritaires.

Les données de sondage provenant de diverses sources révèlent que les spéculateurs constituent la majorité des participants à l’espace NFT. Cela se manifeste également dans les types de produits et de services qui deviennent populaires. Par exemple, Blur n’est pas devenu la nouveauté en vogue parce qu’ils ont attiré un nouveau groupe de personnes intéressées par les NFT ou parce qu’ils ont trouvé un nouveau cas d’utilisation pour la technologie NFT. Ils ont pris de l’importance en réduisant les frais à zéro et en payant les gens pour utiliser leur produit, des fonctionnalités clairement destinées aux spéculateurs.

Il n’y a rien d’intrinsèquement mauvais dans la spéculation. Mais cela empêche le monde NFT de collection de saisir ce qui est une opportunité beaucoup plus grande – l’opportunité des produits de luxe.

Les spéculateurs empêchent l’espace de réaliser son potentiel

Un marché NFT à majorité spéculative est un maximum local pour les NFT. C’est un piège dans lequel l’espace NFT est pris.

Parce que la plupart des acteurs du marché sont des spéculateurs, les personnes qui créent l’avenir de l’industrie – les marchés, les créateurs et les investisseurs – sont incitées à créer des produits qui attirent les spéculateurs.

Mais les spéculateurs sont un type de client unique. Les produits conçus pour les spéculateurs ne plairont à aucun autre type de client. En fait, ils chasseront probablement activement les clients les plus importants pour l’avenir des NFT (plus d’informations à ce sujet dans la section suivante).

C’est la forme de base du piège dans lequel se trouve actuellement l’espace NFT : les constructeurs créent des produits pour les spéculateurs parce que les spéculateurs sont actuellement le plus grand groupe de participants de l’industrie. Mais ces produits seul attirer les spéculateurs et éloigner les clients potentiels les plus importants, ce qui signifie que l’espace NFT ne peut pas se développer.

Le problème des objets de collection en tant que classe d’actifs à investir

Les objets de collection sont une industrie amusante et sexy. Mais l’étude de l’industrie, qui repose sur les mêmes principes de base que l’industrie des objets de collection NFT, montre qu’elle a historiquement connu des difficultés en tant qu’investissement par rapport à d’autres opportunités.

Prenons l’art comme exemple. L’art est de loin le type d’objet de collection le plus grand et le plus important au monde. Le marché mondial de l’art était évalué à 65,1 milliards de dollars en 2021, et la valeur totale estimée de tous les objets d’art et de collection est estimée à 1,7 billion de dollars en 2020. Cela devrait atteindre 2,12 billions d’ici 2023.

Cependant, un regard sur l’industrie des fonds d’art montre que cela n’a pas entraîné l’allocation de beaucoup de capitaux d’investissement à la classe d’actifs d’art physique. L’argent investi dans les fonds d’art est passé de 2,1 milliards de dollars en 2012 à 830 millions de dollars en 2017. En revanche, les actions représentent une classe d’actifs d’environ 105 billions de dollars, et le montant investi dans les fonds communs de placement en actions aux États-Unis était d’environ 18,75 billions de dollars en 2017. Cette disparité importante montre à quel point l’investissement dans les objets de collection est extrêmement impopulaire par rapport à l’investissement dans les actions.

Si tel est le cas, qui sont les collectionneurs qui possèdent les 1 700 milliards de dollars d’art, et pourquoi possèdent-ils de l’art si ce n’est à des fins d’investissement ? Bref, ce sont des gens motivés par la passion. La principale motivation la plus courante des collectionneurs d’art est le « bénéfice émotionnel » qu’ils retirent de l’art. Beaucoup ont également la valeur de l’art qu’ils achètent comme contrepartie, mais les données montrent qu’une motivation financière est beaucoup moins courante que dans l’espace NFT. Cet aperçu de la psychologie des collectionneurs d’art explique directement pourquoi l’art est un investissement délicat.

Pourquoi n’y a-t-il pas plus d’argent alloué aux objets de collection en tant que classe d’actifs ?

Certains disent que cela est dû à un manque de liquidité, à la nature non réglementée des objets de collection ou à l’inaccessibilité du marché. Mais ces problèmes sont symptômes des objets de collection étant des actifs d’investissement délicats, pas des causes.

Les objets de collection sont des produits d’investissement étranges

Les objets de collection sont délicats en tant qu’actifs d’investissement en raison d’un paradoxe au cœur de l’investissement dans les objets de collection – en particulier, le fait que la valeur d’un objet de collection provient de l’attachement émotionnel que le ou les propriétaires ressentent pour lui et rien d’autre.

C’est ce qui crée un paradoxe fondamental lorsqu’un investisseur avec des objectifs de rendement explicites possède un objet de collection. Un investisseur qui possède un objet de collection ne peut pas être principalement motivé par son attachement émotionnel à celui-ci, car il a le devoir fiduciaire de le considérer comme un investissement.

Les « fondamentaux » d’un artiste peuvent être approximés en mesurant l’attachement émotionnel que tous les collectionneurs de cet artiste ont, dans l’ensemble. Cela signifie qu’en possédant simplement un objet de collection, un investisseur aggrave la valeur fondamentale de cet artiste en réduisant la quantité globale d’attachement émotionnel que la base de collectionneurs d’un artiste a pour son travail.

Autrement dit, si l’offre d’un objet de collection particulier est détenue principalement par des personnes qui l’aiment vraiment, elle conservera sa valeur. Mais s’il est détenu principalement par des personnes qui essaient de le vendre plus cher, il perdra de sa valeur.

C’est la raison fondamentale pour laquelle investir dans des objets de collection est si étrange et compliqué. Rien qu’en ouvrant un fonds d’art, en promettant des rendements aux investisseurs et en achetant de l’art, vous risquez d’aggraver les fondamentaux de l’art que vous achetez pour ce fonds.

C’est aussi pourquoi les plus grandes industries d’objets de collection, en particulier le monde de l’art, gardent intentionnellement les palmes à l’écart. Ils savent que les peintures d’un artiste appartenant principalement à des flippers seront désastreuses pour la valeur du travail de cet artiste.

Il existe un bien meilleur type de personnalisation sur lequel l’industrie devrait se concentrer

Cela signifie-t-il que les NFT et autres objets de collection ne peuvent jamais devenir importants ou avoir un impact ? Absolument pas.

Les entreprises d’objets de collection sont devenues importantes et percutantes en convainquant de plus en plus de personnes de tomber amoureuses des produits qu’elles créent au lieu de convaincre les gens de voir leurs produits principalement comme des investissements.

Les sacs à main, comme l’art physique, sont une autre étude de cas sur les objets de collection que nous pouvons utiliser pour en savoir plus sur le monde NFT. Ils ne sont pas populaires parce qu’ils sont un instrument financier. Ils sont populaires parce que leurs créateurs sont devenus incroyablement bons pour vendre « le rêve ». L’achat d’un sac à main de 10 000 $ signale au monde que vous avez un statut élevé et que vous êtes riche. C’est l’appel fondamental à la clientèle de type « produits de luxe ».

Le type de client des produits de luxe est fondamentalement l’exact opposé du type de client spéculateur. Ce sont des clients qui achètent des choses pour signaler au monde leur sophistication et leurs connaissances culturelles. Beaucoup d’entre eux ont tous leurs besoins financiers satisfaits, et ils utilisent les produits de luxe qu’ils achètent pour le montrer subtilement au monde.

« L’industrie NFT peut être beaucoup plus importante si elle sort de ce maximum local et se concentre sur la vente de produits de luxe au lieu d’actifs spéculatifs. »

Duncan coq adoptif

Et en fait, avoir des spéculateurs dans les parages dissuadera probablement activement les clients des produits de luxe. Et toutes choses étant égales par ailleurs, les clients des produits de luxe préféreraient probablement posséder des objets de collection qui les intègrent à un club de personnes comme eux plutôt que des objets de collection qui les intègrent à un club « devenons riches en retournant cet actif ».

L’industrie NFT peut être beaucoup plus importante si elle dépasse ce maximum local et se concentre sur la vente de produits de luxe au lieu d’actifs spéculatifs.

Revenons à mon point de départ. La clientèle NFT est principalement composée de spéculateurs, ce qui signifie que les acteurs du secteur – marchés, constructeurs et investisseurs – sont incités à construire pour le client spéculateur. Mais construire pour les spéculateurs ne vous aide pas à attirer les clients du luxe. En fait, cela rend probablement activement cela plus difficile à faire. Au mieux, faire appel aux spéculateurs est une distraction. Les vrais clients du luxe n’achètent pas pour gagner de l’argent. Ils achètent parce que ils veux le signaler au monde.

Cela semble probablement peu intuitif à quelqu’un qui lit cet article, mais comme je l’ai souligné, les preuves accablantes de l’industrie des objets de collection physiques sont que la vente d’objets de collection en tant que produits de luxe est une activité beaucoup plus importante que la vente d’objets de collection en tant qu’investissements. Cela signifie que l’espace NFT pourrait être beaucoup plus grand si les constructeurs de l’industrie se concentraient sur les produits de luxe.

Un changement difficile à faire

Je me suis rendu compte que la spéculation est fondamentalement intégrée dans de nombreuses parties différentes de l’espace NFT. Il m’est même difficile de conceptualiser à quoi ressemblerait l’industrie NFT sans me concentrer sur les spéculateurs. Même le vocabulaire que les gens utilisent couramment pour parler de l’industrie elle-même devrait changer.

« Vraiment pivoter pour attirer les clients des produits de luxe exigerait que les dégénérescences NFT abattent un grand nombre de leurs vaches sacrées. »

Duncan coq adoptif

Les clients du luxe ne sont pas très intéressés par les fluctuations quotidiennes du prix plancher. Cela ne les dérange pas s’il n’y a pas de liquidités pour ce qu’ils achètent. S’il y a « utilité », cela pourrait être un net négatif pour eux. En bref, pour vraiment pivoter pour attirer les clients des produits de luxe, il faudrait que les dégénérescences NFT abattent un grand nombre de leurs vaches sacrées.

Le changement bouleverserait presque certainement certains participants NFT existants. C’est en partie ce qui en fait un piège pour l’industrie – c’est un ajustement important que de nombreux intérêts bien établis ne veulent pas qu’il se produise.

Les NFT présentent un certain nombre d’avantages matériels importants par rapport aux objets de collection physiques : authenticité garantie, facilité de transport et de stockage et opportunités créatives uniques. Mais les premiers principes expliquant pourquoi les objets de collection NFT existent dans le monde sont les mêmes que les premiers principes des objets de collection physiques existent dans le monde. Cela signifie que les avantages fondamentaux des NFT ne peuvent pas être pleinement réalisés alors que la majorité des collectionneurs de NFT sont des spéculateurs.

Faire ce changement est beaucoup plus facile à dire qu’à faire. Mais je prédis que les constructeurs, les marchés et les innovateurs NFT qui n’ont pas peur d’arracher le pansement et de faire le saut vers un type de client totalement différent seront ceux qui réussiront le mieux à long terme.


Duncan Cock Foster a cofondé Nifty Gateway en 2018 aux côtés de son frère jumeau, Griffin Cock Foster. Nifty Gateway a été le pionnier de nombreuses parties importantes du monde NFT, y compris les gouttes d’art crypto, les éditions ouvertes, et plus encore. Nifty Gateway a été acquis par Gemini, et Duncan est récemment parti pour créer une autre entreprise.

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